AI正在成为贝壳新的“承重墙”

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随着“金九银十”传统楼市旺季的光环逐渐褪去，房地产市场整体进入深度调整期。国家统计局数据显示，2025年1-9月全国商品住宅销售额为5.53万亿元，同比下降7.6%，行业整体承压明显。然而，在这一背景下，贝壳找房却交出了一份令人瞩目的成绩单：第三季度总交易额（GTV）达7367亿元，净收入同比增长2.1%至231亿元，实现净利润7.47亿元，经调整后净利润更是达到12.86亿元。在行业普遍下行的趋势中，贝壳不仅保持了盈利，更展现出稳健的增长韧性。

值得注意的是，贝壳的业务结构正在发生深刻变化。存量房交易GTV同比上升5.8%，表现优于新房市场；而更具战略意义的是，“非房产交易业务”——包括家装、家居和房屋租赁等板块——净收入占比已攀升至45%，接近半壁江山。其中，房屋租赁服务表现尤为亮眼，三季度收入达57亿元，同比增长高达45.3%。这标志着贝壳已成功构建起以房产交易为核心、“一体三翼”协同发展的多元生态体系，逐步摆脱对单一交易市场的依赖。

自2021年提出“一体两翼”战略以来，贝壳不断拓展居住服务边界，2023年升级为“一体三翼”，新增贝好家这一数据驱动型住宅开发服务平台，进一步打通从开发到交易再到居住全链条的服务能力。如今，推动这一多元化布局高效运转的核心动力，不再是过去依赖门店扩张与人力增长的规模效应，而是人工智能技术的深度赋能。自2022年起，贝壳加速布局AI，融合自有居住大数据与通用大模型，打造了专属于居住领域的语言与图像大模型，全面重构作业模式。

AI已成为贝壳提质增效的关键引擎。在房产交易端，AI助手“好客”虽仅识别个位数比例的商机，却贡献了超50%的实际成交量；在租赁业务中，AI实现了从收房审核、定价谈判到房源托管的全流程智能化运营。例如，AI单次审核仅需20秒，效率较人工提升60倍，已在11城落地，累计拦截风险房源逾1.6万套。租赁资管经理人均管理房源从90套增至130套以上，人效提升超40%。与此同时，面向经纪人的AI工具“来客”已覆盖41.4万名从业者，通过智能选房、聊天辅助和客户意图分析等功能，显著提升了客户转化率与服务效率。

持续的技术投入是支撑这一转型的基础。2025年第三季度，贝壳研发费用达6.48亿元，同比增长13.2%，连续八个季度实现研发投入正增长，上市以来累计研发投入突破百亿元。强大的资金实力也为长期布局提供保障，截至三季度末，公司剔除客户备付金后的广义现金余额维持在约700亿元水平。与此同时，贝壳还斥资2.8亿美元完成当季股份回购，创下近两年新高，累计回购金额已达23亿美元，彰显管理层对未来发展的坚定信心。

在资本市场眼中，贝壳的价值正从“地产中介平台”向“科技驱动的居住服务商”转变。尤其是在租赁这一传统上“规模不经济”的领域，贝壳通过AI实现了可复制、可扩展的规模化运营。分散式长租公寓因非标属性强、维护成本高，长期难以盈利，但贝壳依托“楼盘字典”这一核心数据资产，结合VR看房、线上签约、智能定价等技术手段，打通线上线下闭环，成功破解行业难题。贝好家项目更将C2M模式引入住宅开发前端，基于用户需求预测产品设计与价格定位，目前已在北京、上海等地落地17个项目。

可以说，AI不仅是效率工具，更是贝壳穿越周期的战略支点。它让公司在交易量波动中仍能保持盈利能力，并通过多元业务增强抗风险能力。对于投资者而言，一个依赖交易佣金的传统平台与一个以AI为核心、具备自我进化能力的科技企业，估值逻辑截然不同。租赁业务的AI全流程覆盖及其带来的利润贡献，正是贝壳向市场证明其“科技溢价”与“抗周期韧性”的关键证据。未来，随着AI应用场景的持续深化，贝壳或将重新定义居住服务行业的增长范式。

贝壳找房, AI技术应用, 房屋租赁, 一体三翼战略, 抗周期能力

本文来源： 字母榜公众号【阅读原文】