大模型A股第一股

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（由多段落组成）：

【重磅动态】国产大模型冲刺A股第一股！MiniMax正式开启上市辅导，中信证券保驾护航

5月29日，上海人工智能领军企业MiniMax向上海证监局递交A股上市辅导备案材料，标志着这家成立仅两年半的AI新锐正式迈出登陆A股的关键一步。辅导机构由国内头部券商中信证券担任。此举也意味着，MiniMax将与同样处于A股上市进程中的智谱AI展开正面竞逐——谁能率先摘得“中国大模型A股第一股”桂冠，已成为资本市场与科技圈高度关注的焦点。

【从港股狂涨到A股启程：增长曲线背后的硬实力】
MiniMax于2022年1月创立，今年1月成功登陆港股主板，IPO后股价持续走强。截至5月29日收盘，其港股报价达840港元（折合人民币约725元），较165港元发行价暴涨超409%，总市值突破2634亿港元（约2275亿元人民币）。更值得关注的是，自6月8日起，MiniMax将被正式纳入恒生科技指数，进一步提升国际机构配置权重。

强劲股价并非空中楼阁。最新业务数据显示：过去两个月，公司年化经常性收入（ARR）实现翻倍增长；服务全球企业及开发者客户超100万家，半年内激增5倍；累计触达用户规模近3亿。据创始人闫俊杰在财报会上透露，截至2026年2月，ARR已达1.5亿美元；叠加近期超100%增速，当前ARR已突破3亿美元大关。

【2025年成绩单：营收稳健、结构优化、亏损收窄】
2025财年，MiniMax实现总营收7903.8万美元（约合5.35亿元人民币），其中AI原生产品贡献5307.5万美元（占比67.1%），开放平台与企业级AI服务收入2596.3万美元。毛利率提升至25.4%，经调整净亏损为2.5亿美元（约16.9亿元），同比显著收窄——反映出商业化路径正加速跑通，单位经济模型持续改善。

【技术迭代提速：M2系列密集发布，M3即将登场】
产品层面，MiniMax保持高强度创新节奏：年内已迭代发布MiniMax-M2.5、M2.6、M2.7三款旗舰大模型，并开源M2.5与M2.7，获开发者社区广泛采用。尤其M2.5凭借高性价比，在年初爆火的开源AI Agent框架OpenClaw（“龙虾”）生态中广受青睐，更获项目创始人Peter Steinberger公开推荐。

虽在OpenRouter平台市占率一度登顶（2月达18.9%），但当前排名有所回落。对此，MiniMax选择以技术代际跃迁破局——5月底，官方X账号预告下一代大模型MiniMax-M3即将发布。工程负责人Skyler Miao详解其核心技术：全新自研的MiniMax Sparse Attention机制。该架构基于GQA分组查询注意力，在百万token场景下，预填充（Prefilling）阶段推理速度提升9.7倍，解码（Decoding）阶段KV长度达百万时提速15.6倍，显著降低长上下文延迟，为复杂Agent任务提供底层支撑。

【不止M3：Agent能力升级，“Mavis”重构工作流】
同步升级的还有智能体产品线。5月，MiniMax将原有Agent平台全面升级并更名为Mavis，支持多Agent协同并行执行，大幅提升长周期、多步骤任务的完成率与稳定性，已在金融、电商、客服等垂直场景落地验证。

【行业观察：大模型上市潮加速，资本与技术双轮驱动】
MiniMax并非孤例。智谱AI已于2025年4月启动A股辅导，后因战略调整撤回并重新备案，新增国泰海通联合辅导；月之暗面、阶跃星辰、零一万物等亦被曝出港股IPO筹备进展。在千亿级算力投入与商业化攻坚并行的当下，上市已不仅是融资手段，更是技术可信度背书、生态资源聚合与长期人才激励的关键支点。

本文来源： 智东西【阅读原文】