美图公司借助生成式人工智能实现AI影像应用突破，400亿市值靠AI重生

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美图强势回归：AI驱动下的影像巨头逆袭之路

2025年以来，美图公司（1357.HK）的股价累计上涨超过255%，市值再次突破400亿元大关。这家曾经在资本市场边缘化的影像工具公司，如今凭借AI技术的应用与商业化落地，重新站上了行业舞台的中心。在AIGC（生成式人工智能）浪潮席卷全球的背景下，美图成为少数将AI概念转化为实际盈利的企业之一。

根据财报数据，2025年上半年，美图实现总收入18亿元，同比增长12.3%；净利润达到3.97亿元，同比大幅增长30.8%。其中，影像与设计产品贡献了13.5亿元收入，同比增长高达45.2%。这一亮眼表现的背后，是AI技术深度融入产品体系所带来的用户粘性与付费意愿的显著提升。

从“烧钱”到盈利：美图的AI战略转型

回顾美图的发展历程，曾因盲目扩张陷入连年亏损的泥潭，累计投入超过42亿元。但自2019年起，公司开始聚焦核心业务，砍掉非影像相关的多元化项目，全面转向订阅制商业模式。这一战略调整为美图的复苏打下了坚实基础。

真正推动美图走向盈利拐点的，是2022年开始全面布局生成式AI。如今，美图旗下所有产品中AI功能的渗透率已高达90%。通过AI技术优化用户体验、解决传统影像工具无法覆盖的痛点，美图成功提升了订阅用户数量。截至2025年6月，其付费订阅用户突破1540万，同比增长超42%，订阅渗透率达到5.5%。

产品结构优化：从生活工具到生产力平台

在产品结构上，美图将旗下应用划分为生活类和生产力类两大场景。前者包括广为人知的美图秀秀、美颜相机等；后者则涵盖美图设计室、开拍等专业工具。虽然目前生活类产品的订阅用户仍占主导（约1360万），但生产力类产品的增长势头不容忽视。

数据显示，2025年上半年，美图生产力类产品的月活跃用户达到2300万，同比增长21.1%。特别是在中国内地以外市场，生产力工具的月活用户同比增长超过90%。随着全球用户对高效视觉创作工具的需求上升，美图正逐步将自身从一款“爆款应用”升级为不可或缺的“生产力平台”。

毛利率提升与全球化布局加速

随着高毛利的影像与设计产品占比提升，美图整体盈利能力显著增强。上半年，公司毛利总额达13.4亿元，毛利率提升至73.6%，同比增加8.7个百分点。与此同时，美图主动削减了低毛利的美业解决方案业务，以集中资源发展核心业务。

全球化也成为美图增长的重要引擎。2025年上半年，美图全球月活用户达到2.8亿，同比增长8.5%；其中，海外用户数量达到9800万，同比增长15.3%。在中企出海趋势推动下，美图正加速拓展海外市场，提升国际影响力。

面对竞争：如何从“爆款”走向“平台”？

尽管美图在AI影像应用领域取得阶段性成功，但挑战也接踵而至。随着Adobe、Canva等国际巨头纷纷推出AI影像工具，以及国内大厂的快速跟进，这条赛道正从蓝海变为红海。此前“妙鸭相机”的昙花一现，也提醒行业：仅靠短期的AI新奇功能难以建立长期护城河。

面对激烈竞争，美图的应对策略是深化AI能力、强化产品生态，并构建用户工作流中的深度依赖。公司推出的AI Agent产品RoboNeo，具备智能修图、视频处理、AI设计生成等多模态功能，进一步拓展了生产力场景的应用边界。

吴欣鸿表示，未来美图的目标是让生产力类产品的收入和利润占比超过生活类产品，成为真正的视觉创作平台。据Adobe预测，到2027年，全球图像生产力市场规模将达到910亿美元，这为美图提供了巨大的发展空间。

战略轻装上阵：不与巨头硬拼底层模型

在AI大模型布局上，美图采取了“模型容器”策略，即结合开源模型微调、第三方API调用与自研垂直模型，而非重金投入训练通用大模型。这种灵活轻量的方式，使美图能更专注于自身擅长的视觉创作与产品体验优化。

此外，美图还拥有2.8亿月活用户的庞大用户基础、成熟的工程化能力以及深厚的美学洞察力，这些都是其区别于新兴AI创业公司的核心优势。吴欣鸿认为，美图与大模型厂商之间并非竞争关系，而是互补合作的关系。

展望未来：能否再攀千亿市值高峰？

美图当前的发展态势良好，但要真正实现从“成功应用”到“行业平台”的跨越，仍需持续创新与用户沉淀。未来，美图将围绕AI视觉创作、生产力工具、全球化三大主线，进一步巩固其在影像与设计领域的领先地位。

如果美图能够持续提升用户粘性、扩大付费渗透率，并在全球市场实现规模化增长，其市值重登千亿高峰并非遥不可及的梦想。

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