新相微

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半导体行业迎来复苏，老牌企业新相微扭亏为盈

2025年，随着全球半导体行业逐步回暖，老牌显示驱动芯片企业——上海新相微电子股份有限公司（以下简称“新相微”）迎来了阶段性利好。根据其2025年上半年财报，公司实现营收2.85亿元，同比增长23.48%；归母净利润达544.7万元，成功实现扭亏为盈。然而，这份成绩单背后，仍隐藏着诸多挑战。

尽管业绩转正，但新相微的毛利率仍在持续下滑。2025年上半年毛利率为14.64%，相比去年同期的15.89%略有下降。与此同时，存货问题也愈发突出，截至上半年末，公司存货金额高达2.71亿元，创下历史新高，占流动资产比例超过18%。高库存不仅占用资金，也带来了潜在的跌价风险，进一步影响盈利能力。

创始人背景深厚，企业成长起伏不定

新相微创始人肖宏博士拥有深厚的学术与技术背景。他出生于1967年，曾就读于复旦大学，并在美国加州伯克利大学获得理论物理硕士和电气工程与计算机科学博士学位。在IBM、IC Media Corp.等国际知名企业任职后，于2005年回国创立新相微。

公司发展过程中，业绩波动明显。2019年至2021年，营收从1.58亿元增长至4.52亿元，净利润也由亏损转为盈利。然而自2022年起，业绩开始下滑，净利润逐年下降，至2024年仅实现843.29万元净利润，同比下降近70%。2023年6月，新相微成功登陆上交所科创板，但上市后盈利能力并未显著改善。

毛利率持续下滑，客户集中度高

新相微近年来毛利率持续下滑，从2021年的67.71%一路降至2025年上半年的14.64%。与同行相比，其毛利率水平明显偏低，如天德钰、格科微等企业同期毛利率均维持在20%以上。毛利率下滑主要受消费电子市场需求疲软、库存高企以及价格竞争激烈等因素影响。

此外，公司客户集中度较高，2024年对前五大客户的销售额占总营收的50.4%。其中，京东方作为第一大客户，销售额逐年上升，2025年上半年占比已达25%。京东方不仅是新相微的重要客户，同时也是其股东，北京电控持有公司12.3%的股份。

AI眼镜风口开启，新相微积极布局

在传统业务面临挑战的同时，新相微也在积极拓展新兴市场，尤其是AI眼镜领域。公司已实现出货应用于AR眼镜的相关产品，并在2025年一季度实现首款AR眼镜芯片的量产。2025年上半年，公司研发投入同比增长30.36%，达到3668.95万元，重点布局Mini/Micro-LED等新型显示技术。

尽管新相微在2025年中期财报中未详细披露AI眼镜客户的拓展情况，但新增多个在研项目，如“低功耗MicroLED集成驱动背板芯片解决方案”等，显示出公司在该领域的持续投入。不过，面对三安光电等先行企业的技术优势，新相微要在AI眼镜市场中突围仍面临不小压力。

收购爱协生计划终止，战略受挫

2025年初，新相微曾计划通过发行股份、可转债及现金方式收购显示芯片企业爱协生100%股权。此举被视为其“蛇吞象”式扩张，旨在加速TDDI芯片布局，提升产品线与研发实力。然而，由于交易各方未能就最终方案达成一致，收购计划最终于2025年8月终止。

尽管公司表示该事件不会对整体战略造成重大影响，但错失收购机会无疑延缓了其在TDDI领域的布局节奏。未来，新相微仍需在合适的时机寻求并购或合作机会，以增强自身竞争力。

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